(網(wǎng)經(jīng)社訊)12月17日，被外界稱(chēng)為“企服界的淘寶”的豬八戒網(wǎng)再度向港交所主板提交上市申請(qǐng)書(shū)，創(chuàng)業(yè)17載，豬八戒能否圓夢(mèng)港交所？（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：“二師兄”將上市？豬八戒網(wǎng)三度遞表港交所http://qjkhjx.com/zt/pigbjsr/）
出品丨網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活服務(wù)部
作者丨十九
審稿丨云馬
一、屢敗屢戰(zhàn) “豬八戒網(wǎng)”轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所
此前，豬八戒網(wǎng)曾多次嘗試上市，早在2011年就曾謀劃海外上市，但未能成功。2016年轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股主板再次折戟，2019年沖擊科創(chuàng)板也未能如愿。如今第三次沖擊港交所，這已經(jīng)是豬八戒第六次沖擊上市了。盡管面臨多次失敗，但豬八戒網(wǎng)并未放棄上市的夢(mèng)想，而是持續(xù)努力，不斷完善自身業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況，以期在港交所主板成功上市。
根據(jù)招股書(shū)，豬八戒集團(tuán)定位于綜合型定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)，是一家綜合型定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)，專(zhuān)注于企業(yè)服務(wù)，公司通過(guò)平臺(tái)智能匹配企業(yè)雇主的服務(wù)需求與服務(wù)商的技能，撮合企業(yè)雇主與服務(wù)商的交易。
招股書(shū)顯示，“豬八戒”的營(yíng)收主要來(lái)自：
（1）企業(yè)服務(wù)平臺(tái)：包括服務(wù)商會(huì)員服務(wù)、廣告服務(wù)、匹配服務(wù)、工具及訂閱服務(wù)；
（2）智慧企業(yè)服務(wù)：包括智慧工商財(cái)稅服務(wù)、智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)、智慧科技咨詢服務(wù)；
（3）產(chǎn)業(yè)服務(wù)：包括創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)；
（4）政府企業(yè)服務(wù)：包括政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作。
據(jù)企查查信息顯示，豬八戒股份有限公司注冊(cè)資本為36240萬(wàn)人民幣，法定代表人為朱明躍。朱明躍曾于2002年7月至2006年9月?lián)?a href="http://qjkhjx.com/zt/df/" target="_blank">重慶晚報(bào)時(shí)政記者及首席記者，2006年他花費(fèi)500元用外包額方式創(chuàng)辦了豬八戒網(wǎng)；聯(lián)合創(chuàng)始人之一劉川郁，其曾先后于黔江日?qǐng)?bào)擔(dān)任記者，重慶商報(bào)擔(dān)任編輯、記者和新聞部經(jīng)理。
（注：圖為豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍，圖片采集自豬八戒官網(wǎng)）
2007年，豬八戒網(wǎng)收到了博恩科技集團(tuán)500萬(wàn)元人民幣的天使投資，這使得豬八戒網(wǎng)成為了行業(yè)翹楚；2011年4月，豬八戒網(wǎng)宣布獲得美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）千萬(wàn)級(jí)美金投資，豬八戒網(wǎng)美國(guó)分公司成立；2014年朱明躍又拿到了IDG資本和重慶文投集團(tuán)的1750萬(wàn)美元B輪投資；2015年時(shí)，豬八戒網(wǎng)突然宣布獲總計(jì)26億元融資，投資方包括賽伯樂(lè)和重慶市某國(guó)企，其中，賽伯樂(lè)投資豬八戒網(wǎng)16億，重慶市北部新區(qū)下屬國(guó)有公司將增投10億元注資豬八戒網(wǎng)。
根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，以2022年GMV計(jì)，該公司在中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)排名第二，市場(chǎng)份額約2.4%。以GMV及收益計(jì)，該公司于2022年在中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別約0.12%及0.006%。根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，于2022年，中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)分別占中國(guó)定制化企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)及中國(guó)整體企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額約5.2%及約4.5%。
二、“二師兄”盈利難 三年半虧損近10億元
豬八戒平臺(tái)在2023年6月30日為企業(yè)雇主提供了超過(guò)810種企業(yè)服務(wù)，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)量達(dá)到3460萬(wàn)名，其中包括2690萬(wàn)名企業(yè)雇主和770萬(wàn)名服務(wù)商。
根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，豬八戒平臺(tái)在2020年至2023年上半年的GMV總量分別為54.82億元、84.05億元、113.89億元和76.38億元，平均客單價(jià)分別為21097元、25416元、44328元及75879元。
在營(yíng)收方面，豬八戒在2020年至2023年上半年分別錄得收益7.57億元、7.68億元、5.41億元及2.52億元。然而，公司在這段時(shí)間內(nèi)也經(jīng)歷了虧損，2020年至2023年上半年的年內(nèi)虧損分別為2.69億元、3.67億元、2.30億元及7825萬(wàn)元。經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為1.96億元、1.21億元、-2260萬(wàn)元及-3540萬(wàn)元。
具體來(lái)看，豬八戒在企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)方面的毛利，從截至2022年6月30日止六個(gè)月的56.4百萬(wàn)元減少6.4%至截至2023年6月30日止六個(gè)月的52.8百萬(wàn)元。毛利減少的主要原因在于會(huì)員服務(wù)及廣告服務(wù)的收益減少，導(dǎo)致整體收益減少。然而，匹配服務(wù)收益因調(diào)整服務(wù)內(nèi)容而增加，部分抵銷(xiāo)了收益減少的影響。在這段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)的毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，分別為92.6%及93.6%。
在智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，毛利從截至2022年6月30日止六個(gè)月的62.2百萬(wàn)元減少5.0%至截至2023年6月30日止六個(gè)月的59.1百萬(wàn)元。毛利減少的主要原因是收益減少，主要原因是中小企業(yè)的服務(wù)需求減少，導(dǎo)致智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)收益減少。在這段時(shí)間內(nèi)，智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，分別為53.3%及53.1%。
在產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，毛利從截至2022年6月30日止六個(gè)月的16.9百萬(wàn)元減少43.2%至截至2023年6月30日止六個(gè)月的9.6百萬(wàn)元。毛利減少的主要原因是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)的收益減少。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率從截至2022年6月30日止六個(gè)月的41.9%下降至截至2023年6月30日止六個(gè)月的25.0%。這主要是由于服務(wù)采購(gòu)費(fèi)增加，導(dǎo)致利潤(rùn)率較低的已完成的產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量增加，繼而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)毛利率下降。
在政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)方面，毛利從截至2022年6月30日止六個(gè)月的35.0百萬(wàn)元減少43.4%至截至2023年6月30日止六個(gè)月的19.8百萬(wàn)元。同時(shí)，政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)的毛利率從截至2022年6月30日止六個(gè)月的50.7%下降至截至2023年6月30日止六個(gè)月的43.2%。毛利及毛利率的減少主要由于政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)的收益跌幅超過(guò)同期銷(xiāo)售成本的跌幅。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李旻律師表示，“豬八戒”以線上帶動(dòng)線下，以線下反饋線上，這不僅需要有做市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的能力，還要在線下與客戶保持良好互動(dòng)。
三、眾包“服務(wù)”難以標(biāo)準(zhǔn)化 消費(fèi)亂象橫生
靈活用工的興起為企業(yè)服務(wù)的供給帶來(lái)新的活力。隨著偏好靈活獨(dú)立的工作安排的年輕專(zhuān)業(yè)人才興起，中國(guó)尋求靈活工作安排的專(zhuān)業(yè)人才的數(shù)量近年快速提升。根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，2023年靈活用工人數(shù)達(dá)到了3.4億，創(chuàng)下了歷史新高。
該行業(yè)玩家眾多，除了頭部平臺(tái)“豬八戒”外，還有一品威客、時(shí)間財(cái)富網(wǎng)、威客中國(guó)、牛片網(wǎng)、K68、眾人幫、云創(chuàng)平臺(tái)、獵標(biāo)志等一眾“長(zhǎng)尾”平臺(tái)。此外，國(guó)外知名的平臺(tái)則有UPwork、Freelancer、Fiverr、Toptal等。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，由于互聯(lián)網(wǎng)眾包可以集中解決人力、成本時(shí)間等問(wèn)題，在一定程度上提高企業(yè)的效率。對(duì)有能力的用戶而言，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)兼職能將他們的技能貨幣化，而公司外包他們工作以降低運(yùn)營(yíng)成本。在這種市場(chǎng)需求下，一品威客、豬八戒網(wǎng)等平臺(tái)作為一種新的勞動(dòng)組織方式應(yīng)運(yùn)而生。
莫岱青表示，眾包平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的難點(diǎn)在于，它提供的是各種各樣的“服務(wù)”，而不是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，這使得平臺(tái)雙方在交易過(guò)程中很容易發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，服務(wù)質(zhì)量出現(xiàn)缺陷，甚至出現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)剽竊問(wèn)題。
此外，“威客”模式因產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化，面臨交易過(guò)程易出現(xiàn)糾紛、交易質(zhì)量缺乏保障，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)難等問(wèn)題。據(jù)國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)“電訴寶”（315.100EC.CN）顯示，“豬八戒”、“一品威客”因網(wǎng)絡(luò)欺詐、退款問(wèn)題、虛假宣傳、霸王條款、售后困難等多次被用戶投訴。
創(chuàng)業(yè)17年，“豬八戒”幾經(jīng)磨難，最終也是克服重重困難，站立在港交所“門(mén)前”。這次，朱明躍能否帶領(lǐng)“豬八戒”敲開(kāi)資本的大門(mén)，取得“真經(jīng)”，值得期待。
【小貼士】
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活臺(tái)（DL.100EC.CN）是專(zhuān)業(yè)數(shù)字生活門(mén)戶，重點(diǎn)關(guān)注餐飲外賣(mài)、旅游出行、婚戀交友、互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)招聘、互聯(lián)網(wǎng)家裝等；有資訊、數(shù)據(jù)、研究、權(quán)益等內(nèi)容，提供媒體發(fā)布、報(bào)告榜單、融資、會(huì)員、供應(yīng)鏈金融、售后顧問(wèn)等服務(wù)，是數(shù)字生活從業(yè)者、媒體、投資者、用戶的首選平臺(tái)。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作咨詢加分析師微信：xzz19_98）
